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2011/12/26

ゼンショーＨＤ---財務分析による安定性はイマイチだが、業績好調で勢いがある

テーマ：小売業(963)

カテゴリ：小売業

【決算】3月
【設立】1982.6
【上場】1997.8

【特色】外食大手。直営展開と買収戦略に特徴。牛丼首位『すき家』が収益源。『ココス』『サンデーサン』も

【連結事業】牛丼43、ファミリーレストラン40、ファーストフード10、他7

【増　額】牛丼軸に店舗純増296（前期210）。販促頻発で既存店堅調。牛丼やファミレスが想定以上。人件費増を軽く吸収し増益幅拡大。特損減る。増配。13年３月期はさらに出店や販促強化し既存店好調。

【見直し】『すき家』への強盗多発を受け、夜間勤務を見直し。12年３月までに全店で２人体制導入。３・５億円の減益要因。米国産牛肉の輸入月齢緩和なら利益一段増。

（会社四季報2011年12月発売号より）

【上記の感想】

ゼンショーＨＤ（7550）をみてみる。
保有銘柄ではないが、財務面で興味のある銘柄である。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は、億円。

2007年3月期　2045
2008年3月期　2824
2009年3月期　3101
2010年3月期　3341
2011年3月期　3707
2012年3月期　4017（11月10日の会社予想）

今期は、3～9月の前年同期比が、7.5％増。
通期予想が、8.4％増。
したがって、前年と比べると良いが、通期予想に対する進捗はイマイチと思われる。

次に、配当性向・純資産配当率・1株配をみてみる。

22年3月期　39.9％・4.4％・12円
23年3月期　35.8％・4.8％・14円
24年3月期　22.7％・－－－・16円

24年3月期は、11月10日の短信をもとに計算した。
これを見ると、今期は利益の伸びが高いのがわかるが、どの程度なのか、短信で確認してみましょう。
第2四半期の純利益の前年比が、80.9％増。
通期予想の前年比が、79.9％増。

なんで、こんなに伸びているのでしょうか。
それも、確認しましょう。

特別利益で、関係会社株式売却益が12億円位あり、これが最大の理由のようだ。
大雑把に、この特益がないものとして、純利益の前年比を計算すると、22％増位になる。
それでも、成績が良いことには変わりがない。

次に、財務分析で、安定性をみてみましょう。
ものの本による分析だと、あまり良くないのですが、それをはね返す勢いが、今のゼンショーにはあるようです。

・流動比率　48.0
・固定比率　524.9

流動比率は200％以上、固定比率は100％以下が良いなどと、ものの本には書かれています。

最後に、株価と指標をみてみる。

現在値は、1023円
予想PERは、14.54倍
実績PBRは、3.19倍
予想利回りは、1.56％
優待を含めた1単元保有時利回りは、3.52％

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